 |
Рейтинги дефолта эмитента ГЖД по-прежнему увязаны с суверенными рейтингами Грузии («B+»/прогноз «Позитивный»/«B»). Рейтинговые действия последовали за пересмотром на «Позитивный» прогноза по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента («РДЭ») Грузии в иностранной и национальной валюте «B+» (см. сообщение "Fitch Revises Georgia's Outlook to Positive, Affirms 'B+'" от 3 марта 2011 г. на сайте www.fitchratings.com и русскоязычную версию сообщения «Fitch изменило прогноз по рейтингам Грузии на «Позитивный», подтвердило рейтинги на уровне «B+» на сайте www.fitchratings.ru).
Тот факт, что рейтинги находятся на одном уровне с суверенными, отражает сильные связи компании с государством. Это обусловлено тем, что 100-процентная доля в ГЖД принадлежит государству, а также значимостью компании для экономики как крупнейшего налогоплательщика и работодателя. Кроме того, такая связь обусловлена доминирующей позицией ГЖД в секторе грузовых перевозок в Грузии, ее стратегической значимостью как регионального транзитного коридора и поддержкой от государства по двум ключевым инвестиционным проектам. Господдержка, в частности, выражается в моратории на выплату дивидендов, помощи в будущем при продаже земельных участков и возмещении НДС. Государство более не гарантирует долг ГЖД. Согласно некоторым ковенантам по кредитам, в случае неразрешенной смены контроля над компанией, это будет являться событием дефолта.
Fitch расценивает самостоятельные финансовые позиции и бизнес ГЖД как сильные относительно кредитоспособности страны. Данное мнение поддерживается интегрированным характером бизнеса компании, либеральной политикой в области установления тарифов (которая способствует сильным показателям маржи прибыли, особенно в сегменте грузовых транзитных перевозок) и достаточно прогнозируемыми потоками денежных средств.